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南方基金史博:做投资就是选好公司 管理要兼容

  最重要的指标是估值

  作为南方基金权益团队的核心人物,史博有着20年的工作教训,长年坚守在公募行业做投资。这样的履历,给史博的投资理念打下了深刻烙印。

  在史博看来,投资要把眼光放长远。如果能比较长时光地拿住优质公司,比天天勤奋地在小股票入选来选去要好得多。假如找到优质公司并长期持有,获得的收益更丰富,对投资作风的形成也更有利。

  大道至简。史博强调,对中长线投资者,在取舍优质公司的基础上发掘成长是最好的。一个公司的股票买的时候要能算清未来一年、三年、五年有多少成长。做投资要多决定一些团队精良、商业模式可连续性强、毛利率、净利率比拟高,ROE高的企业。

  “说了那么多,如果用一句话形容我的风格的话,我应该属于价值成长型,比较关注公司的价值和成长性的匹配度,把价值和成长结合起来看。”史博强调。

  在史博眼中,最主要的指标是估值。他指出,市场每次发生重大变革,估值都会明显偏离中枢。要盯着估值,在市场估值高时保持一丝冷静,而在市场低迷时敢于把资金投向市场。

  今年整体风格偏实业成长

  今年以来,很多投资者看不清市场方向。作为在股市摸爬滚打多年的老兵,史博给出了自己的理解和断定。

  从大盘看,史博表示,今年到目前为止还是震动市,钱不太好赚。

  史博也给出了今年压制市场的多少个因素。从国际环境讲,目前的状态仍有可能持续,外部环境使得大家对风险的关注度提升。从国内环境来讲,目前整体金融环境以去杠杆防范金融危险为重。企业杠杆、居民杠杆、地方政府杠杆,这多少种杠杆如何稳中有降是大家关注的艰苦。

  史博认为,市场还面临另外一重压力。中小市值公司想成长为独角兽难度非常大,当初是赢家通吃,象征着公司若不是龙头,成为龙头的概率降落了。大量小市值公司退出机制欠缺,从估值讲,这些公司也有一定泡沫。以沪深300为代表的蓝筹泡沫并不明显,但这些股票也面临压力,一是前期估值修复比较充分,二是从前两年PPI涨幅较大,今年浮现高位震撼回落,使得许多存在周期属性的公司出现盈利增速下降。

  “无论是中国的经济还是市场,都处于新旧动能转化期,新动能基本上是以破费、医疗服务、科技、互联网、大数据、制造业升级等为主要方向。”史博分析称。

  从2016年底到今年初,市场是“一九分化”,而进入今年2月后,良多大股票纷纷进入下降通道。

  “对于市场风格,我觉得今年整体风格上会偏成长。经历了两年供给侧结构性改革之后,政策方向的勾引实际上就是寻找新的经济增添动能,这些都会引导市场偏成长的风格。A股从前成长的风格有时偏主题,但这次会是偏实业的成长,即自上而下支持实业通过技能进步产生竞争力,而后再成长。成长风格会持续,但这种成长跟过去的偏小股票、主题炒作的成长有差异。行业性的趋势性机会不是很大,咱们今年的思路仍是用逆向思维去做。”

  坚信能给投资人长期回报

  近三年很多人被市场折磨得失去了信心。但在投资老将史博看来,当初正是为将来做好准备的时候。

  “历次基金不太好卖的时候,发的基金产品反而能给投资者带来收益。”史博判断。

  “在行情相对平淡时,很多人扫兴,不敢买股票,甚至不敢买基金。但我们筛选在这种时点发行基金,只有给我们一些时间,咱们会力争给投资者一个比较好的回报。”史博说。

  史博所说的产品,就是南方瑞祥一年定期开放灵活配置基金,于4月16日至5月8日期间发行,由史博亲自掌舵。

  据懂得,这个基金重要的特点是一年期定开,在其余方面比较灵活,股票仓位0~95%,能在全市场进行投资,能投资于陆港通。0~95%的股票仓位使得基金经理在操纵危险跟控制稳固率方面更为主动。

  投研团队需分享和配合

  在市场上驰骋多年,史博管理的基金也为投资者带来了丰盛的回报。以南方绩优为例,史博自2011年2月17日接受以来,截至2018年4月24日,其任职总回报超过88%,年化回报9.2%,超越基金总回报64.1%。

  作为南方基金副总经理兼首席投资官(权利),史博还要拿出很多精力来管理和培养公司的权益团队。目前,史博管理着南方基金巨大的权力团队:包括权益投资部、权益研究部、指数投资部、数量化投资部、宏观研究与资产配置部等多个局部。

  对投研团队的搭建和治理,史博分享了本人的心得:基金经理和研讨员之间、基金经理之间、全体投研团队需要亲密无间地分享跟配合。


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